[브라보! 투자 인사이트] 시작되는 '성장 스토리'-브라보 마이 라이프

CJ제일제당, 국내뿐만 아니라 해외서도 실적 기대

음식료업종의 외형성장 요건을 두루 갖춘 CJ제일제당에 대한 투자자들의 관심이 뜨겁다. 올해 국내 가공식품부분 수익성과 재무건전성 개선뿐 아니라, 해외시장에서도 고성장이 본격화될 전망이 나오고 있어서다.

▲CJ제일제당(CJ제일제당)

◇시장 기대치 부합하는 2분기 실적

이베스트투자증권은 CJ제일제당의 올 2분기 매출액이 전년 동기 대비 11% 증가한 6조1246억 원, 영업이익이 60.6% 성장한 2815억 원을 기록할 것으로 추정했다. 또 대신증권 역시 2분기 매출액이 전년 동기 대비 7% 늘어난 5조8809억 원, 영업이익은 45% 증가한 2533억 원으로 내다봤다. 두 증권사 모두 CJ제일제당의 2분기 실적이 시장 기대치에 부합할 것으로 예상했다.

이베스트투자증권이 분석한 리포트에 따르면 국내 가공식품 내 가정간편식(HMR)시장은 매년 15% 이상 성장할 전망이다. 특히 CJ제일제당의 HMR사업은 전체 시장 성장 속도를 소폭 상회할 것으로 추정했다. 앞서 4~5월 국내 HMR 및 간편식 하위 카테고리를 살펴보면 국탕찌개, 냉동레디밀이 30%대 성장, 죽이 20%대 성장하는 등 전 분기 16% 성장 기조가 확대 지속되고 있어서다.

소재·소재성 식품은 높은 B2B 비중 및 매출 감소로 2분기에 부침을 피하기 어려울 것으로 예상했다. 다만 고정비 부담은 제한적인 부분은 긍정적으로 판단했다. 가공식품 내 소재성 식품(장류, 조미료) 역시 배달 수요 및 소포장 등의 B2C 수요로 어느 정도 선회하며 매출 방어를 할 것으로 기대했다.

이베스트투자증권은 글로벌 식품이 주력 지역인 미국, 중국에서 두드러진 성장을 보이는 점에 주목했다. 슈완스는 피자에서 2위, 파이·아시안에피타이저에서 1위 카테고리를 유지하는 상황이다. 이 중 에피타이저류는 북미지역 에스닉푸드 관심 상승과 함께 이후에도 계속해서 성장을 견인할 것으로 전망했다.

중국시장의 경우 기존에 매출 비중이 작았으나 최근 프리미엄 식당 등이 커지고, 징둥닷컴에서 만두 교자 1등을 차지하는 등 주력 제품의 성장을 확인했다. 글로벌시장 전체적으로 B2C 채널 확장이 매출 성장의 한 축을 차지하는 트렌드가 명확하게 보인다는 설명이다. 이베스트투자증권은 2분기 해외 매출 비중을 약 60%으로 파악했다. 1분기에는 57%였다.

이베스트투자증권은 CJ제일제당에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 업종 내 최선호주로 지목했다. 이와 함께 목표주가는 50만 원으로 상향조정했다. NH투자증권도 투자의견 ‘매수’와 업종 내 최선호주를 유지하고, 목표주가를 국내 가공식품 동종업체 밸류에이션 상승에 따라 50만 원으로 상향했다. CJ제일제당의 전 거래일인 지난 17일 주가는 종가기준 38만 원이다.

조미진 NH투자증권 연구원은 CJ제일제당에 대해 “음식료업체들의 중장기 성장동력인 △해외 시장에서의 고성장(미국, 중국, 베트남 등) △메가히트 제품(비비고 브랜드) △가정간편식 매출 증가 등을 고루 갖춘 독보적 음식료 업체”라고 설명했다.

박성필 기자feelps@etoday.co.kr